THEMA : chiffre d'affaires, bilan et ratios financiers

En 2025, THEMA réalise un chiffre d'affaires de 49,0 M€. Sur la période 2020-2025, l'entreprise affiche une croissance soutenue avec un TCAM (taux de croissance annuel moyen) de +308,1%. Baisse significative de -10% vs 2024. Après déduction des consommations (11,3 M€), la marge brute s'établit à 37,7 M€, soit un taux de 77%. Ce ratio mesure la capacité à dégager de la valeur sur l'activité commerciale. L'EBE (Excédent Brut d'Exploitation = Marge brute - Charges de personnel - Impôts & taxes) atteint 5,6 M€, représentant 11,4% du CA. Le chiffre d'affaires recule de 10 % et l'EBE de 37 % : les charges n'ont pas baissé au même rythme que l'activité, ce qui réduit la marge de 4,7 points. Ce ratio est légèrement moins favorable que la médiane du secteur (42,5%). In fine, le résultat net (= EBIT +/- résultat financier +/- exceptionnel - IS) ressort à 2,3 M€, soit 4,7% du CA. Ce bénéfice pourra être mis en réserve ou distribué aux actionnaires.

Le taux d'endettement (= Dettes financières / Capitaux propres x 100) s'élève à 45%. Ce ratio est moins favorable que la médiane du secteur (0,3%) et mérite attention. L'autonomie financière (= Capitaux propres / Total bilan x 100) atteint 56%. Ce ratio est plus favorable que la médiane du secteur (40,9%). La capacité de remboursement (= Dettes financières / CAF) indique qu'il faudrait 8,7 années de CAF pour rembourser l'ensemble des dettes financières. Au-delà de 7 ans, les banques considèrent généralement le risque crédit comme élevé. La CAF représente 5,3% du CA. La CAF (Capacité d'Autofinancement) mesure les ressources générées par l'activité, disponibles pour investir et rembourser les dettes. Ce ratio est légèrement moins favorable que la médiane du secteur (7,5%).

Le ratio de liquidité (= Actif circulant / Passif circulant) s'établit à 3,57. Comparé à son secteur, ce ratio place l'entreprise parmi les mieux positionnées (médiane sectorielle : 1,3).

Le BFR (Besoin en Fonds de Roulement) mesure le décalage de trésorerie entre les encaissements clients et les décaissements fournisseurs/stocks. Délai moyen de paiement clients : 85 jours (formule : Créances clients / CA TTC x 360). Délai fournisseurs : 98 jours. Situation favorable : le crédit fournisseurs est plus long que le crédit clients de 13 jours. La rotation des stocks est de 133 jours (= Stock moyen / Coût d'achat x 360). Ce niveau élevé immobilise de la trésorerie et génère potentiellement un risque d'obsolescence. Au global, le BFR représente 372 jours de CA, soit 50,7 M€ à financer en permanence. Entre 2021 et 2025, le BFR s'est dégradé de 326 jours de CA, signe d'un besoin de financement accru.

Sur la base de 88 transactions réelles de cessions d'entreprises similaires (toutes années), la valeur de THEMA est estimée à 9 484 660 € (fourchette 5 463 284€ - 22 784 610€). Avec un EBE de 5 579 000€, le multiple sectoriel de 1.4x est appliqué. Le ratio prix/CA s'établit à 0.32x (valorisation conservative). Cette méthode des multiples compare le prix de vente réel d'entreprises similaires à leurs indicateurs financiers (CA, EBE, RN). Elle donne une estimation indicative basée sur le marché.
Fiabilité moyenne : estimation à confirmer avec une analyse approfondie.