GARI : chiffre d'affaires, bilan et ratios financiers

En 2016, GARI réalise un chiffre d'affaires de 508 k€. Baisse significative de -10% vs 2015. Après déduction des consommations (266 k€), la marge brute s'établit à 242 k€, soit un taux de 48%. Ce ratio mesure la capacité à dégager de la valeur sur l'activité commerciale. L'EBE (Excédent Brut d'Exploitation = Marge brute - Charges de personnel - Impôts & taxes) atteint 8 k€, représentant 1.5% du CA. Attention effet ciseau négatif : malgré l'évolution du CA (-10%), l'EBE varie de -72%, réduisant la marge de 3.2 pts. Cela traduit une hausse des charges plus rapide que celle du CA. Ce ratio est légèrement moins favorable que la médiane du secteur (2.9%). In fine, le résultat net (= EBIT +/- résultat financier +/- exceptionnel - IS) ressort à 4 k€, soit 0.9% du CA. Ce bénéfice pourra être mis en réserve ou distribué aux actionnaires.

Le taux d'endettement (= Dettes financières / Capitaux propres x 100) s'élève à 32%. Ce ratio est légèrement moins favorable que la médiane du secteur (19.1%). L'autonomie financière (= Capitaux propres / Total bilan x 100) atteint 8%. Ce ratio est moins favorable que la médiane du secteur (30.2%) et mérite attention. La capacité de remboursement (= Dettes financières / CAF) indique qu'il faudrait 3.7 années de CAF pour rembourser l'ensemble des dettes financières. Ce ratio reste dans les normes bancaires habituelles. La CAF représente 1.1% du CA. La CAF (Capacité d'Autofinancement) mesure les ressources générées par l'activité, disponibles pour investir et rembourser les dettes. Ce ratio est légèrement moins favorable que la médiane du secteur (2.5%).

Le ratio de liquidité (= Actif circulant / Passif circulant) s'établit à 1.44. Ce ratio est légèrement moins favorable que la médiane du secteur (1.6). Le ratio de couverture des intérêts (= EBIT / Charges financières) est de 23.3x. Comparé à son secteur, ce ratio place l'entreprise parmi les mieux positionnées (médiane sectorielle : 0.4x).

Le BFR (Besoin en Fonds de Roulement) mesure le décalage de trésorerie entre les encaissements clients et les décaissements fournisseurs/stocks. Délai moyen de paiement clients : 29 jours (formule : Créances clients / CA TTC x 360). Délai fournisseurs : 116 jours. Excellente situation : les fournisseurs financent 87 jours du cycle d'exploitation (modèle type grande distribution). La rotation des stocks est de 122 jours (= Stock moyen / Coût d'achat x 360). Ce niveau élevé immobilise de la trésorerie et génère potentiellement un risque d'obsolescence. Au global, le BFR représente 46 jours de CA, soit 65 k€ à financer en permanence. Entre 2015 et 2016, le BFR s'est dégradé de 12 jours de CA, signe d'un besoin de financement accru.

Sur la base de 127 transactions réelles de cessions d'entreprises similaires (toutes années), la valeur de GARI est estimée à 38 252 € (fourchette 17 467€ - 91 649€). Avec un EBE de 7 609€, le multiple sectoriel de 1.7x est appliqué. Le ratio prix/CA s'établit à 0.19x (valorisation conservative). Cette méthode des multiples compare le prix de vente réel d'entreprises similaires à leurs indicateurs financiers (CA, EBE, RN). Elle donne une estimation indicative basée sur le marché.