MAWAGO : chiffre d'affaires, bilan et ratios financiers

En 2022, MAWAGO réalise un chiffre d'affaires de 246 k€. Le chiffre d'affaires est en recul sur la période 2019-2022 (TCAM : -17.7%). Baisse significative de -23% vs 2021. Après déduction des consommations (122 k€), la marge brute s'établit à 124 k€, soit un taux de 50%. Ce ratio mesure la capacité à dégager de la valeur sur l'activité commerciale. L'EBE (Excédent Brut d'Exploitation = Marge brute - Charges de personnel - Impôts & taxes) atteint 9 k€, représentant 3.8% du CA. Attention effet ciseau négatif : malgré l'évolution du CA (-23%), l'EBE varie de -53%, réduisant la marge de 2.5 pts. Cela traduit une hausse des charges plus rapide que celle du CA. Ce ratio est plus favorable que la médiane du secteur (1.4%). In fine, le résultat net (= EBIT +/- résultat financier +/- exceptionnel - IS) ressort à 4 k€, soit 1.6% du CA. Ce bénéfice pourra être mis en réserve ou distribué aux actionnaires.

Attention : l'entreprise présente des capitaux propres négatifs (les pertes accumulées dépassent son capital). C'est une fragilité financière majeure qui rend les ratios d'endettement et d'autonomie non significatifs. La capacité de remboursement (= Dettes financières / CAF) indique qu'il faudrait 117.4 années de CAF pour rembourser l'ensemble des dettes financières. La CAF représente 1.6% du CA. La CAF (Capacité d'Autofinancement) mesure les ressources générées par l'activité, disponibles pour investir et rembourser les dettes. Ce ratio est plus favorable que la médiane du secteur (1.3%).

Le ratio de liquidité (= Actif circulant / Passif circulant) s'établit à 2.39. Ce ratio est plus favorable que la médiane du secteur (1.8). Le ratio de couverture des intérêts (= EBIT / Charges financières) est de 76.7x. Le résultat d'exploitation couvre très largement les charges d'intérêts : grande marge de sécurité.

Le BFR (Besoin en Fonds de Roulement) mesure le décalage de trésorerie entre les encaissements clients et les décaissements fournisseurs/stocks. Délai moyen de paiement clients : 165 jours (formule : Créances clients / CA TTC x 360). Délai fournisseurs : 131 jours. L'écart de 34 jours signifie que l'entreprise finance ses clients pendant plus d'un mois avant d'être elle-même payée par rapport au paiement des fournisseurs. Cela pèse sur la trésorerie. La rotation des stocks est de 170 jours (= Stock moyen / Coût d'achat x 360). Ce niveau élevé immobilise de la trésorerie et génère potentiellement un risque d'obsolescence. Au global, le BFR représente 380 jours de CA, soit 260 k€ à financer en permanence. Entre 2019 et 2022, le BFR s'est dégradé de 161 jours de CA, signe d'un besoin de financement accru.

Sur la base de 121 transactions réelles de cessions d'entreprises similaires (toutes années), la valeur de MAWAGO est estimée à 37 997 € (fourchette 19 111€ - 85 839€). Avec un EBE de 9 433€, le multiple sectoriel de 3.2x est appliqué. Le ratio prix/CA s'établit à 0.27x (valorisation conservative). Cette méthode des multiples compare le prix de vente réel d'entreprises similaires à leurs indicateurs financiers (CA, EBE, RN). Elle donne une estimation indicative basée sur le marché.