ARGONN'AIR : chiffre d'affaires, bilan et ratios financiers

En 2015, ARGONN'AIR réalise un chiffre d'affaires de 70 k€. Sur la période 2013-2015, l'entreprise affiche une croissance soutenue avec un TCAM (taux de croissance annuel moyen) de +80.7%. Vs 2014, progression de +17% (59 k€ -> 70 k€). Après déduction des consommations (16 k€), la marge brute s'établit à 54 k€, soit un taux de 77%. Ce ratio mesure la capacité à dégager de la valeur sur l'activité commerciale. L'EBE (Excédent Brut d'Exploitation = Marge brute - Charges de personnel - Impôts & taxes) atteint 2 k€, représentant 3.1% du CA. Attention effet ciseau négatif : malgré l'évolution du CA (+17%), l'EBE varie de -93%, réduisant la marge de 47.2 pts. Cela traduit une hausse des charges plus rapide que celle du CA. Ce ratio est légèrement moins favorable que la médiane du secteur (4.6%). In fine, le résultat net (= EBIT +/- résultat financier +/- exceptionnel - IS) ressort à 2 k€, soit 2.6% du CA. Ce bénéfice pourra être mis en réserve ou distribué aux actionnaires.

Attention : l'entreprise présente des capitaux propres négatifs (les pertes accumulées dépassent son capital). C'est une fragilité financière majeure qui rend les ratios d'endettement et d'autonomie non significatifs. La capacité de remboursement (= Dettes financières / CAF) indique qu'il faudrait 29.8 années de CAF pour rembourser l'ensemble des dettes financières. La CAF représente 2.8% du CA. La CAF (Capacité d'Autofinancement) mesure les ressources générées par l'activité, disponibles pour investir et rembourser les dettes. Ce ratio est légèrement moins favorable que la médiane du secteur (3.9%).

Le ratio de liquidité (= Actif circulant / Passif circulant) s'établit à 1.32. Ce ratio est légèrement moins favorable que la médiane du secteur (1.7). Le ratio de couverture des intérêts (= EBIT / Charges financières) est de 9.5x. Comparé à son secteur, ce ratio place l'entreprise parmi les mieux positionnées (médiane sectorielle : 0.2x).

Le BFR (Besoin en Fonds de Roulement) mesure le décalage de trésorerie entre les encaissements clients et les décaissements fournisseurs/stocks. Délai moyen de paiement clients : 553 jours (formule : Créances clients / CA TTC x 360). Délai fournisseurs : 636 jours. Excellente situation : les fournisseurs financent 83 jours du cycle d'exploitation (modèle type grande distribution). La rotation des stocks est de 12 jours (= Stock moyen / Coût d'achat x 360). Rotation rapide, signe d'une bonne gestion des approvisionnements. Au global, le BFR représente 607 jours de CA, soit 118 k€ à financer en permanence. Entre 2013 et 2015, le BFR s'est dégradé de 189 jours de CA, signe d'un besoin de financement accru.

Sur la base de 302 transactions réelles de cessions d'entreprises similaires (toutes années), la valeur d'ARGONN'AIR est estimée à 6 770 € (fourchette 3 618€ - 12 559€). Avec un EBE de 2 153€, le multiple sectoriel de 1.6x est appliqué. Le ratio prix/CA s'établit à 0.20x (valorisation conservative). Cette méthode des multiples compare le prix de vente réel d'entreprises similaires à leurs indicateurs financiers (CA, EBE, RN). Elle donne une estimation indicative basée sur le marché.