SIVELEC : chiffre d'affaires, bilan et ratios financiers

En 2015, SIVELEC réalise un chiffre d'affaires de 524 k€. Le chiffre d'affaires est en recul sur la période 2013-2015 (TCAM : -27.1%). Baisse significative de -26% vs 2014. Après déduction des consommations (423 k€), la marge brute s'établit à 101 k€, soit un taux de 19%. Ce ratio mesure la capacité à dégager de la valeur sur l'activité commerciale. L'EBE (Excédent Brut d'Exploitation = Marge brute - Charges de personnel - Impôts & taxes) atteint -86 k€, représentant -16.4% du CA. Attention effet ciseau négatif : malgré l'évolution du CA (-26%), l'EBE varie de +4%, réduisant la marge de 3.8 pts. Cela traduit une hausse des charges plus rapide que celle du CA. L'EBE négatif signifie que l'exploitation ne couvre pas les charges courantes : situation préoccupante. In fine, le résultat net (= EBIT +/- résultat financier +/- exceptionnel - IS) ressort à 4 k€, soit 0.7% du CA. Ce bénéfice pourra être mis en réserve ou distribué aux actionnaires.

Attention : l'entreprise présente des capitaux propres négatifs (les pertes accumulées dépassent son capital). C'est une fragilité financière majeure qui rend les ratios d'endettement et d'autonomie non significatifs. La capacité de remboursement (= Dettes financières / CAF) indique qu'il faudrait 214.1 années de CAF pour rembourser l'ensemble des dettes financières. La CAF représente 0.3% du CA. La CAF (Capacité d'Autofinancement) mesure les ressources générées par l'activité, disponibles pour investir et rembourser les dettes. Ce ratio est légèrement moins favorable que la médiane du secteur (0.7%).

Le ratio de liquidité (= Actif circulant / Passif circulant) s'établit à 2.75. Comparé à son secteur, ce ratio place l'entreprise parmi les mieux positionnées (médiane sectorielle : 1.4).

Le BFR (Besoin en Fonds de Roulement) mesure le décalage de trésorerie entre les encaissements clients et les décaissements fournisseurs/stocks. Délai moyen de paiement clients : 10 jours (formule : Créances clients / CA TTC x 360). Délai fournisseurs : 27 jours. Situation favorable : le crédit fournisseurs est plus long que le crédit clients de 17 jours. La rotation des stocks est de 85 jours (= Stock moyen / Coût d'achat x 360). Au global, le BFR représente 109 jours de CA, soit 158 k€ à financer en permanence. Entre 2013 et 2015, le BFR s'est dégradé de 25 jours de CA, signe d'un besoin de financement accru.

Sur la base de 356 transactions réelles de cessions d'entreprises similaires (toutes années), la valeur de SIVELEC est estimée à 60 741 € (fourchette 33 386€ - 112 557€). Le ratio prix/CA s'établit à 0.19x (valorisation conservative). Cette méthode des multiples compare le prix de vente réel d'entreprises similaires à leurs indicateurs financiers (CA, EBE, RN). Elle donne une estimation indicative basée sur le marché.