L HORIZON : chiffre d'affaires, bilan et ratios financiers

En 2023, L HORIZON réalise un chiffre d'affaires de 226 k€. Le chiffre d'affaires est en recul sur la période 2017-2023 (TCAM : -6.5%). Léger recul de -7% vs 2022. Après déduction des consommations (41 k€), la marge brute s'établit à 185 k€, soit un taux de 82%. Ce ratio mesure la capacité à dégager de la valeur sur l'activité commerciale. L'EBE (Excédent Brut d'Exploitation = Marge brute - Charges de personnel - Impôts & taxes) atteint 30 k€, représentant 13.1% du CA. Attention effet ciseau négatif : malgré l'évolution du CA (-7%), l'EBE varie de -43%, réduisant la marge de 8.4 pts. Cela traduit une hausse des charges plus rapide que celle du CA. Ce niveau de marge opérationnelle est satisfaisant pour le secteur. Le résultat net est déficitaire à -14 k€ (-6.3% du CA), ce qui impactera les capitaux propres.

Le taux d'endettement (= Dettes financières / Capitaux propres x 100) s'élève à 131%. Le niveau d'endettement est élevé : la marge de négociation avec les banques se réduit. L'autonomie financière (= Capitaux propres / Total bilan x 100) atteint 33%. L'équilibre entre fonds propres et dettes est correct. La capacité de remboursement (= Dettes financières / CAF) indique qu'il faudrait 7.3 années de CAF pour rembourser l'ensemble des dettes financières. Au-delà de 7 ans, les banques considèrent généralement le risque crédit comme élevé. La CAF représente 12.1% du CA. La CAF (Capacité d'Autofinancement) mesure les ressources générées par l'activité, disponibles pour investir et rembourser les dettes. Ce niveau élevé offre une forte capacité d'autofinancement.

Le ratio de liquidité (= Actif circulant / Passif circulant) s'établit à 252.72. Concrètement, l'entreprise dispose de 2€ d'actifs liquides pour 1€ de dettes court terme : aucun risque de trésorerie à horizon 12 mois. Le ratio de couverture des intérêts (= EBIT / Charges financières) est de 5.4x. Le résultat d'exploitation couvre très largement les charges d'intérêts : grande marge de sécurité.

Le BFR (Besoin en Fonds de Roulement) mesure le décalage de trésorerie entre les encaissements clients et les décaissements fournisseurs/stocks. Délai moyen de paiement clients : 0 jours (formule : Créances clients / CA TTC x 360). Délai fournisseurs : 204 jours. Excellente situation : les fournisseurs financent 204 jours du cycle d'exploitation (modèle type grande distribution). La rotation des stocks est de 30 jours (= Stock moyen / Coût d'achat x 360). Rotation rapide, signe d'une bonne gestion des approvisionnements. Au global, le BFR représente 321 jours de CA, soit 202 k€ à financer en permanence. Sur 2017-2023, le BFR a augmenté de +192%, nécessitant un financement accru.

Sur la base de 108 transactions réelles de cessions d'entreprises similaires en 2023, la valeur de L HORIZON est estimée à 131 186 € (fourchette 49 615€ - 290 353€). Avec un EBE de 29 685€, le multiple sectoriel de 3.7x est appliqué. Le ratio prix/CA s'établit à 0.74x (dans la norme du secteur). Cette méthode des multiples compare le prix de vente réel d'entreprises similaires à leurs indicateurs financiers (CA, EBE, RN). Elle donne une estimation indicative basée sur le marché.