HR2 : chiffre d'affaires, bilan et ratios financiers

En 2019, HR2 réalise un chiffre d'affaires de 121 k€. Sur la période 2018-2019, l'entreprise affiche une croissance soutenue avec un TCAM (taux de croissance annuel moyen) de +34.8%. Vs 2018, progression de +35% (90 k€ -> 121 k€). L'EBE (Excédent Brut d'Exploitation = Marge brute - Charges de personnel - Impôts & taxes) atteint 15 k€, représentant 12.6% du CA. Effet ciseau positif : la marge EBE progresse de +8.9 pts, signe d'une amélioration de l'efficacité opérationnelle. Ce ratio est plus favorable que la médiane du secteur (4.9%). In fine, le résultat net (= EBIT +/- résultat financier +/- exceptionnel - IS) ressort à 136 k€, soit 111.8% du CA. Ce bénéfice pourra être mis en réserve ou distribué aux actionnaires.

Le taux d'endettement (= Dettes financières / Capitaux propres x 100) s'élève à 27%. Ce ratio est plus favorable que la médiane du secteur (35.1%). L'autonomie financière (= Capitaux propres / Total bilan x 100) atteint 47%. Ce ratio est légèrement moins favorable que la médiane du secteur (55.0%). La capacité de remboursement (= Dettes financières / CAF) indique qu'il faudrait 0.6 années de CAF pour rembourser l'ensemble des dettes financières. Ce ratio est plus favorable que la médiane du secteur (1.4 ans). La CAF représente 222.5% du CA. La CAF (Capacité d'Autofinancement) mesure les ressources générées par l'activité, disponibles pour investir et rembourser les dettes. Comparé à son secteur, ce ratio place l'entreprise parmi les mieux positionnées (médiane sectorielle : 21.2%).

Le ratio de liquidité (= Actif circulant / Passif circulant) s'établit à 0.06. Alerte : les dettes court terme dépassent les actifs circulants. Risque de difficultés de paiement sans renfort de trésorerie. Les charges d'intérêts sont négligeables : l'entreprise ne porte quasiment pas de dette financière à coût explicite, ce qui rend le ratio de couverture non significatif.

Le BFR (Besoin en Fonds de Roulement) mesure le décalage de trésorerie entre les encaissements clients et les décaissements fournisseurs/stocks. Délai moyen de paiement clients : 93 jours (formule : Créances clients / CA TTC x 360). Délai fournisseurs : 169 jours. Excellente situation : les fournisseurs financent 76 jours du cycle d'exploitation (modèle type grande distribution). Le BFR est négatif (-1588 jours) : l'exploitation génère structurellement de la trésorerie. Entre 2018 et 2019, le BFR s'est dégradé de 770 jours de CA, signe d'un besoin de financement accru.

Sur la base de 105 transactions réelles de cessions d'entreprises similaires en 2019, la valeur de HR2 est estimée à 160 253 € (fourchette 53 925€ - 345 212€). Avec un EBE de 15 240€, le multiple sectoriel de 4.5x est appliqué. Le ratio prix/CA s'établit à 0.31x (valorisation conservative). Cette méthode des multiples compare le prix de vente réel d'entreprises similaires à leurs indicateurs financiers (CA, EBE, RN). Elle donne une estimation indicative basée sur le marché.